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　　中長期匯率水平取決于經(jīng)濟基本面,，短期波動則更多取決于信息,、政策變化和市場情緒影響,。盡管今年國際環(huán)境復雜嚴峻,，充滿挑戰(zhàn)，但我國經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的動力,、出口向好形勢仍然存在,，支撐人民幣幣值穩(wěn)定的基石依然牢固

　　近日舉行的全國兩會釋放出許多信號，如不設定GDP增長的具體目標,，發(fā)行支持經(jīng)濟發(fā)展的上萬億元特別國債等,。這些政策必將對中國經(jīng)濟、貿(mào)易和投資,、區(qū)域發(fā)展產(chǎn)生重大影響,，對信息高度敏感的金融市場第一時間作出了反應，債券市場和外匯市場出現(xiàn)了較大波動,。

　　5月28日7天Shibor(上海銀行間同業(yè)拆放利率)升至2.1790%,，美元對人民幣匯率升至7.1277,，與5月21日相比,，分別上漲623點和409點。尤其是5月25日人民幣匯率突破7.1關(guān)口,，創(chuàng)下2008年2月份以來新低,，引發(fā)市場極大關(guān)注,，有人驚呼人民幣暴跌,，有人對人民幣幣值穩(wěn)定信心不足,。

　　根據(jù)匯率理論,，中長期匯率水平取決于經(jīng)濟基本面，短期波動則更多取決于信息、政策變化和市場情緒影響,。導致這輪人民幣匯率波動的原因主要有三點,。

　　第一,，宏觀經(jīng)濟政策調(diào)整,。全國兩會突出穩(wěn)就業(yè),、保民生政策取向,，強調(diào)“放水養(yǎng)魚”,。財政政策更加積極,，新增2萬億元國債;貨幣政策保持穩(wěn)健,，但要更加靈活適度,。5月26日,，央行實施了100億元逆回購操作,，向銀行體系注入充裕流動性,，中國與發(fā)達國家的利差縮小,，導致即期市場人民幣貶值,。

　　第二,，貿(mào)易收支可能惡化,。受疫情影響,，我國一季度貨物出口下降11%,、進口下降2%，盡管貨物貿(mào)易保持順差,，但服務貿(mào)易逆差較大,，經(jīng)常賬戶出現(xiàn)了2076億元逆差。鑒于疫情在歐洲和美國等地未得到有效控制,，還在非洲,、拉美蔓延，國際貨幣基金組織(IMF)預測今年全球經(jīng)濟負增長,。外需大幅下降很可能導致我國二季度經(jīng)常賬戶逆差進一步擴大,。

　　第三，市場對外部勢力干預我國主權(quán)和發(fā)展的擔憂,，促使部分投資者拋售資產(chǎn),、采取避險措施。美元是首選的避險貨幣，避險行為增加了美元需求,，推高離岸市場匯率超過7.19,，反過來影響在岸人民幣匯率穩(wěn)定。

　　值得注意的是,，與今年2月份新冠肺炎疫情暴發(fā)時美元對人民幣的平均匯率6.9923相比,，5月28日人民幣只貶值了1.9%，貶值幅度并不大,。實際上,，人民幣對英鎊、韓元,、馬來西亞林吉特,、南非蘭特、土耳其里拉,、俄羅斯盧布等貨幣匯率升值,，最新一期的人民幣CFETS指數(shù)為93.17，與2月初的92.71相比,，升值了0.46%,，這表明人民幣幣值是堅挺的。盡管今年國際環(huán)境嚴峻復雜,，充滿挑戰(zhàn),，但我國經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的動力、出口向好形勢仍然存在,，支撐人民幣幣值穩(wěn)定的基石依然牢固,。

　　首先，我國采取精準高效措施,，較好較快地控制了疫情,，為復工復產(chǎn)、復商復市,，恢復經(jīng)濟社會發(fā)展秩序，繼續(xù)推動全球經(jīng)濟發(fā)展贏得了先機,。

　　其次,，我國電商、數(shù)字經(jīng)濟在疫情考驗下迅速擴大應用環(huán)境,，規(guī)模效應,、產(chǎn)業(yè)鏈聚集和溢出效應凸顯，有利于我國擴大新型基建,、構(gòu)建立足國內(nèi)市場的新經(jīng)濟模式,，經(jīng)濟發(fā)展的穩(wěn)健性進一步增強。

　　再次，我國國際收支結(jié)構(gòu)更加科學合理,，自主平衡性增強,。比如，一季度經(jīng)常賬戶逆差與資本賬戶的順差金額相等,?！锻馍掏顿Y法》實施、負面清單縮減,、人民幣資產(chǎn)的較高收益吸引了大量外資流入,，足以彌補貿(mào)易收支逆差。今年我國還出臺了一系列“穩(wěn)外貿(mào),、穩(wěn)投資”政策,，貨物貿(mào)易順差的態(tài)勢不會改變，這就為人民幣幣值長期穩(wěn)定奠定了“基本盤”,。

　　最后,，香港國安法對扭轉(zhuǎn)香港亂局、實現(xiàn)長治久安是重大利好,，必將為香港金融市場的健康發(fā)展和人民幣國際化增添新動力,。如果美國取消香港的特別關(guān)稅地位，勢必會損害華爾街的利益,，降低美國在亞太市場的影響力,，一定程度上將削弱美國的綜合實力、影響美元地位,，美國金融機構(gòu)5月29日股價大跌,、離岸市場人民幣上漲400點，就是很好的佐證,。

　　(作者系中國人民大學國際貨幣研究所副所長)