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中國宏觀經(jīng)濟研究院形勢分析小組

杜飛輪 邢偉 洪群聯(lián) 金瑞庭 

　　2015年全年和2017年上半年，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長均為6.9%,。兩個6.9%都產(chǎn)生于經(jīng)濟新常態(tài)背景下,，經(jīng)濟運行都處在合理區(qū)間內(nèi),，但兩個數(shù)據(jù)分別形成于“十二五”收官之年與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深化之年，發(fā)展條件和運行態(tài)勢有所異同,。前者是經(jīng)濟持續(xù)下行過程中市場預(yù)期較為悲觀條件下形成的,，更多反映出經(jīng)濟周期性回落、調(diào)速不失勢,；后者是經(jīng)濟企穩(wěn)回升過程中市場信心增強條件下形成的,，更多體現(xiàn)為經(jīng)濟恢復(fù)性反彈、量增質(zhì)更優(yōu),。總的來看,，增速相同但形似神離，對應(yīng)的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和質(zhì)量效益均存在差異,，增長內(nèi)涵不完全一樣，當(dāng)前這個6.9%的含金量更高,。

　　一,、二三產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不一樣。實體經(jīng)濟加快向中高端邁進,，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷調(diào)整優(yōu)化,，工業(yè)經(jīng)濟、服務(wù)經(jīng)濟占GDP的比重和對增長的貢獻有所差異,。前一個6.9%,，產(chǎn)能過剩引發(fā)工業(yè)庫存積壓較重，工業(yè)生產(chǎn)萎縮,，增加值增長僅6.0%,，創(chuàng)近20年新低。服務(wù)業(yè)增長8.3%,，明顯快于GDP增速,。工業(yè)和服務(wù)業(yè)占GDP的比重分別為34.3%和50.5%，對經(jīng)濟增長的貢獻率分別為35.0%和53.7%,。后一個6.9%,，雖然去產(chǎn)能加快推動企業(yè)補庫存，生產(chǎn)趨于活躍,，工業(yè)增速回升,，但現(xiàn)代物流、金融等生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)加快拓展,，健康養(yǎng)老等幸福產(chǎn)業(yè)和新興服務(wù)競相迸發(fā),，壓低了工業(yè)經(jīng)濟的比重和貢獻，服務(wù)業(yè)增加值占GDP的比重提高到54.1%,，對經(jīng)濟增長的貢獻率接近60%,。服務(wù)經(jīng)濟引領(lǐng)發(fā)展趨勢更加明顯，已成為經(jīng)濟增長的主要動力。

　　二,、三大需求貢獻不一樣,。擴大有效需求成效積極，需求結(jié)構(gòu)不斷改善優(yōu)化,，投資,、消費、出口三駕馬車對經(jīng)濟增長的貢獻存在差異,。前一個6.9%,，外需不振導(dǎo)致出口疲軟，凈出口對經(jīng)濟增長的貢獻為負(fù),，消費發(fā)揮“穩(wěn)定器”功能,，投資穩(wěn)增長的關(guān)鍵作用突出，資本形成總額對經(jīng)濟增長的貢獻為41.6%,。后一個6.9%,，外需內(nèi)需聯(lián)動，世界經(jīng)濟形勢總體趨好,，出口連續(xù)下降局面得到扭轉(zhuǎn),；雖然固定資產(chǎn)投資增速回落到個數(shù)，但補短板帶動基礎(chǔ)設(shè)施投資發(fā)力,，轉(zhuǎn)型升級提振制造業(yè)投資,，有效投資呈穩(wěn)步擴張態(tài)勢；消費結(jié)構(gòu)升級帶動消費規(guī)模穩(wěn)定擴張,，個性化產(chǎn)品的消費需求增長迅猛,，消費主引擎作用更加突顯，最終消費支出對經(jīng)濟增長的貢獻達到63.4%,。政府,、企業(yè)、居民三部門共同發(fā)力,，三大需求趨向均衡,，內(nèi)需驅(qū)動經(jīng)濟發(fā)展特征更加明顯。

　　三,、區(qū)域經(jīng)濟差距不一樣,。地區(qū)經(jīng)濟分化中優(yōu)化與惡化并存，東部,、中部,、西部和東北地區(qū)發(fā)展協(xié)調(diào)性不同。前一個6.9%,，經(jīng)濟普遍下行中地區(qū)加劇分化,，資源類,、重化型產(chǎn)業(yè)密集省份經(jīng)濟出現(xiàn)大幅下滑，東北地區(qū)投資降幅超過雙位數(shù),，與增速最高的中部地區(qū)相差26.9個百分點,；省份間GDP增速最多相差達8個百分點。后一個6.9%,，經(jīng)濟在分化中改善,，東部、中部,、西部地區(qū)經(jīng)濟增長率差距縮小,，困難地區(qū)經(jīng)濟惡化局面得到遏制，東北地區(qū)工業(yè)增加值已實現(xiàn)轉(zhuǎn)降為升,，投資降幅大幅收窄,。四大板塊經(jīng)濟聯(lián)動性互動性增強，區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展更趨協(xié)調(diào),。

　　四,、新舊動能力度不一樣。動能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵期,，新舊動能在經(jīng)濟中規(guī)模,、比重和釋放的能量有所變化,。前一個6.9%,，大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新處于起步階段,，新技術(shù),、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài),、新模式還比較零散,，新動能規(guī)模較小、比重較低,，難以抵補傳統(tǒng)動能下降的缺口,。后一個6.9%，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革推動過剩行業(yè)加快市場出清,，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)加速改造提升,，大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新持續(xù)升溫,，新增市場主體方興未艾,，“四新”經(jīng)濟蓬勃發(fā)展，工業(yè)機器人和電子商務(wù),、在線醫(yī)療,、共享單車等“互聯(lián)網(wǎng)+”新動能加快集聚擴散,，規(guī)模比重明顯提高。新舊動能接續(xù)轉(zhuǎn)換步伐加快,，各顯其能,、共同發(fā)力推動經(jīng)濟增長。

　　五,、企業(yè)經(jīng)濟效益不一樣,。市場預(yù)期和供求關(guān)系變化，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營擴張信心,、意愿和盈利能力差異較大,。前一個6.9%，市場需求持續(xù)低迷,，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難,，經(jīng)濟效益持續(xù)下滑，利潤負(fù)增長,，生產(chǎn)越多虧損越大導(dǎo)致企業(yè)擴張動力和能力均不足,。后一個6.9%，工業(yè)走出結(jié)構(gòu)性通縮陰影,，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)等先行指標(biāo)持續(xù)向好,，市場需求回暖，規(guī)模工業(yè)主營業(yè)務(wù)收入利潤率提高到多年難得一見的6%以上,，利潤增速高達20%以上,。企業(yè)普遍感覺最困難的時間已經(jīng)過去，發(fā)展信心和動力增強,，抓住新的發(fā)展機遇成為主流認(rèn)識,。

　　六、政策支撐條件不一樣,。世界主要經(jīng)濟體宏觀經(jīng)濟政策變化,，我國政策主基調(diào)未變，但方向進行了微調(diào),。前一個6.9%,，不論是發(fā)達經(jīng)濟體還是新興市場經(jīng)濟體普遍實施量化寬松政策，我國也連續(xù)多次降息降準(zhǔn),，積極的財政政策持續(xù)加碼,，遏制經(jīng)濟持續(xù)下行。后一個6.9%,，全球五大主要經(jīng)濟體的央行均發(fā)出貨幣政策緊縮信號,，美聯(lián)儲已連續(xù)加息4次，歐洲,、日本等零利率,、負(fù)利率時代也將宣告結(jié)束,。我國積極財政政策在優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)的同時，更加注重減稅降費,，切實減輕企業(yè)負(fù)擔(dān),。穩(wěn)健的貨幣政策根據(jù)形勢變化調(diào)整為穩(wěn)健中性，廣義貨幣供給（M2）9.4%的增速刷新歷史新低,。資金緊平衡狀態(tài)下,，宏觀動力和微觀活力不減，市場主體正在追求更高質(zhì)量和效益的增長,。

　　綜上所述,，兩個6.9%不是經(jīng)濟冷熱程度的不一樣，而是兩者面臨的宏觀動力,、微觀活力,、市場預(yù)期和供求關(guān)系不一致。雖然后者更多表明經(jīng)濟周期在變化,、結(jié)構(gòu)在優(yōu)化,、質(zhì)量效益在改善，但經(jīng)濟運行中存在的諸多問題,、困難和矛盾尚未得到根本性解決,。如果說在前一個6.9%形成過程中更多發(fā)揮的是政策逆周期調(diào)節(jié)作用，遏制經(jīng)濟下行勢頭,，促進經(jīng)濟平穩(wěn)運行,。那么在后一個6.9%的基礎(chǔ)上，就應(yīng)順勢而為,，因勢利導(dǎo),，更多地化解結(jié)構(gòu)性矛盾,，鞏固經(jīng)濟“穩(wěn)”的格局,，夯實“進”的基礎(chǔ)，促進經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展,。