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　　經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)北京11月27日訊 11月21日,，穆迪發(fā)布《中國銀行業(yè)：人民銀行擴大中期借貸工具的使用對銀行具有正面信用影響》報告,，指出中國央行2017年擴大中期借貸便利（MLF）和抵押補充貸款（PSL）兩種中期借貸工具操作，已經(jīng)改善了貨幣管理,，使其能在操作層面上微調(diào)流動性供應(yīng),，而不影響政府宏觀貨幣政策方向,。

　　一、兩種中期借貸工具改善了中國央行的貨幣管理

　　中國人民銀行今年擴大兩種中期借貸工具的操作,，已改善了其貨幣管理,，使其能在操作層面上微調(diào)流動性供應(yīng)，而不影響政府的宏觀貨幣政策方向,。MLF和PSL期限較長,，使中國央行可以傳達其關(guān)于流動性供應(yīng)的較長期導(dǎo)向，從而提高銀行等市場參與者的政策預(yù)見性,。上述變化與2017年中以來同業(yè)回購利率波動性明顯下降的情況相符,，從那時起央行的MLF操作期限從3個月或6個月明確調(diào)整為一年。

　　二,、央行傾向采用MLF和PSL,，表明希望延長所提供流動性的期限

　　作為央行的資產(chǎn)負(fù)債表擴容工具，MLF和PSL的進一步擴大成為2017年中國的重要貨幣政策趨勢之一,，目前兩者均為主流貨幣政策工具,。中國央行雖然有多種貨幣政策工具可以使用，但傾向于采用MLF和PSL,，表明其希望延長所提供流動性的期限,。MLF的期限從3個月或6個月調(diào)整為一年，進一步體現(xiàn)了這一立場,。截至2017年10月末,，上述兩種工具占人民銀行對其他存款性公司（包括銀行、信用社和儲蓄機構(gòu)）債權(quán)的72%,，顯著高于2016年底的65%,。

　　三、擴大使用MLF使銀行在兩方面直接受益

　　一是有利于商業(yè)銀行的資金結(jié)構(gòu),，因為作為市場資金來源之一,，MLF比回購和同業(yè)負(fù)債等其他資金來源更穩(wěn)定。目前MLF的期限較長,，期限為一年,，意味著銀行用此類負(fù)債可以更好地與其資產(chǎn)進行長期匹配。

　　二是MLF利率低于相同期限融資的市場利率,，從而有助于降低借款行的融資成本并提高其利潤,。

　　四、MLF為監(jiān)管機構(gòu)提供了平臺,，促使銀行遵守宏觀審慎指引

　　這是因為決定銀行是否能夠獲得MLF的一個重要因素是宏觀審慎評估（MPA）,，其中涵蓋了銀行表外理財產(chǎn)品增長等多方面指標(biāo)。所有銀行（尤其是較小型銀行）均有很強的動力改善其MPA表現(xiàn),。較小型銀行往往對非存款資金的依賴性更高,。目前獲得MLF的多為大型銀行,，這些銀行通常MPA分?jǐn)?shù)較高。另一方面,，中小銀行的央行直接融資增長相對緩慢,。