9月4日下午,，央行與中央網(wǎng)信辦、工業(yè)和信息化部,、工商總局,、銀監(jiān)會、證監(jiān)會,、保監(jiān)會等六部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風險的公告》（以下簡稱《公告》）,，正式定性代幣發(fā)行（ICO）本質(zhì)上是未經(jīng)批準非法公開融資行為，要求立即停止所有代幣發(fā)行融資活動,。
對ICO的本質(zhì)應(yīng)當認清：
第一,，ICO是涉眾型（公募）集資。一是ICO是向不特定的對象發(fā)行“代幣”,，此代幣可以在指定的交易平臺上進行T+0式集中競價進行交易,；二是購買代幣的人數(shù)遠遠超過200人。根據(jù)我國《證券法》第十條規(guī)定,，此種行為這是典型的涉眾型（公募）的集資行為,。涉眾型集資行為就存在道德風險，金融發(fā)展史的郁金香泡沫事件與1929年及2008年的美國金融危機已充分證明拿別人的錢去經(jīng)營會有道德風險,，拿別人的錢如是涉眾的,，一旦發(fā)生道德風險就會嚴重影響社會秩序，因此各國從法律制度層面對涉眾集資行為都進行強監(jiān)管,，如公開集資的必須經(jīng)過管理的部門的批準,，未經(jīng)批準不允許向眾人進行集資，否則構(gòu)成非法犯罪,。
第二,，ICO是多層次空手套白狼的把戲。
第一層次發(fā)行出售代幣套白狼,。ICO是Initial Coin Offering,，可譯為“代幣首次發(fā)行”，而且此發(fā)行實質(zhì)是向眾人出售,，即發(fā)的是代幣換回的是挖礦式比特幣等虛擬貨幣,，然后發(fā)行者再拿融來的比特幣等虛擬貨幣到交易平臺上兌換法定貨幣,，以達到集資的目的。而且這一集資方式就是空手套白狼,，因為發(fā)行的代幣沒有價值和使用價值,，更沒有法償性，就是數(shù)字符號,。
第二層次交易市場套白狼,。
ICO這種數(shù)字符號在二級市場進行交易時在沒有監(jiān)管的情況下必然存在操縱市場,、內(nèi)幕交易與欺詐（美國1929年金融危機已充分證明了）,，從而進行掠奪無辜百姓的財產(chǎn)。
第三,，ICO是一種融資渠道,。禁止ICO并不是禁止區(qū)塊鏈技術(shù)，ICO僅僅是區(qū)塊鏈的應(yīng)用,。因此此公告并不影響區(qū)塊鏈的技術(shù)研究,。
第四，ICO是融資渠道,。ICO本身不是虛擬貨幣,。《公告》是對ICO行為的禁止,，因此對目前的比特幣等虛擬商品并沒有重新定性,，因此比特幣的在交易平臺上的價格的波動不是來自《公告》本身，而是來自投資者對比特幣得認知及風險認識越來越趨于理性,。虛擬貨幣,，如比特幣等也是數(shù)字符號。目前各國都不承認其法償貨幣,，其中大部分國家只承認其數(shù)字產(chǎn),，如美國、中國等國家,，因此其價值存在風險,，極易波動。
由于虛擬貨幣在各國不是真正意義上的貨幣,，是虛擬商品,。因此其價值取決于使用者、投資者等群體的認同,，無信用保障,，無法律保障。整體環(huán)境影響方面,，政策,、法律等多種不確定因素均會對其價格產(chǎn)生重大影響,。具體的交易制度方面，沒有漲跌停,，沒有交易時間限制,，虛擬貨幣價格會在短時間內(nèi)出現(xiàn)劇烈波動。虛擬貨幣的交易無漲跌幅限制,。不同于證券交易所對股票交易的限制,，交易24小時開放，而由于其價格易操作性以及全球政策的影響而會產(chǎn)生大幅波動,。
ICO只是融資渠道,，而且目前實踐證明此渠道是公開募集集資，已構(gòu)成非法集資或合同詐騙,。即發(fā)行代幣者突破禁止的法律手段對無顧得老白姓進行財產(chǎn)的掠奪,。禁止ICO就是保護無辜的老百姓的權(quán)益和維護金融穩(wěn)定。（中國政法大學互聯(lián)網(wǎng)金融法律研究院院長,，教授,，博士生導(dǎo)師李愛君）
責任編輯：王曉娜
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